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时间:2017-10-19 1:45:36 点击:

  核心提示:(文中所涉个股只作为行业板块说明,不作买卖依据)7月21日,据美国权势巨子文娱杂志Vthe perfectriety,传奇影业拿下Pokemon电影改编权,首部真人电影“名侦探皮卡丘(Detective Pikvery singleu)”将于2017年开拍。传奇影业并未更多走漏关于电影的整体细节。任...


(文中所涉个股只作为行业板块说明,不作买卖依据)


7月21日,据美国权势巨子文娱杂志Vthe perfectriety,传奇影业拿下Pokemon电影改编权,首部真人电影“名侦探皮卡丘(Detective Pikvery singleu)”将于2017年开拍。传奇影业并未更多走漏关于电影的整体细节。


任天国借助旗下AR游戏《Pokemon GO》的火爆,公司市值超越索尼,固然在昨日早盘往还时股价下跌10%,这并未影响玩家对待《Pokemon GO》的追捧。



图:AR游戏《Pokemon GO》


长江证券(000783)发起关怀具有外洋发行本事,争持精品制造,布局VR游戏开垦并具有超级IP资源的企业,推举恺英网络(002517)、游族网络(002174)。


个股研报


恺英网络:网页游戏事迹大幅增加


事务:恺英网络揭晓2016 年半年报,敷陈期内达成营业支出12.9 亿元,同比增加10.37%,归属母公司净成本2.45 亿元,同比下滑36.3%,扣非后归母净成本为2.2 亿元,同比下滑41.77%,EPS 为0.36 元/股。同时公司估计1-9 月归母净成本更动区间为,同比(-22.16%,-11.05%).


搬动网络游戏:《全民古迹MU》流水宁静,本钱职掌恰当,但新游戏上线推延等身分招致整体支出有所下滑。公司搬动网络游戏达成支出6.39 亿元,《全民古迹MU》总流水突破50 亿,遵照2015 年底达成流水33 亿测算,2016 年上半年《全民古迹MU》达成总流水为17 亿,同比2015 年上半年16.33 亿流水略有擢升,冲破了市场对待游戏流水大幅下滑的疑虑。


网页网络游戏:支出大幅增加,超预期。2016 上半年公司达成网页游戏支出4.28 亿元,同比增加52%,毛利率增加4.63%。敷陈期内,公司独代产品《传奇乱世》月流水显示优异,同时,公司投资了浙江盛和网络科技无限公司,取得其研发的网页游戏——《蓝月传奇》的独家代理权,该产品仅测试阶段月流水已超6000 万元。


分发平台:营收同比增加,毛利大幅下滑。上半年公司分发平台达成总支出2.2 亿元,同比增加80%以上,毛利率为46.63%,大幅下滑23.66%。比拟2015 全年支出,我们以为其他使用产品分发支出显示宁静,游戏分发支出略低于预期,我们以为主要原因是由于促销活动增加招致费用擢升,同时苹果公司上半年实行帐号封锁对公司搬动游戏分发平台流量短年华形成影响。


事迹总体适宜预期,守候下半年新游戏上线以及板栗直播平台、啪啪游戏平台流量快捷增加。2016 下半年公司估计将推出《雷霆海战》(二测阶段)、《魔神坛斗士》、《贱熊快跑》、《少年锦衣卫》、《蜀山传奇》等搬动网络游戏,网页游戏方面守候“传奇IP”巨作以及《传奇乱世》、《蓝月传奇》的优异显示。守候板栗直播平台以及啪啪电竞游戏平台流量迅速擢升,功勋事迹。


盈利预测:公司战略摆设、落地有层有次,取得“传奇”超级IP 受权以及加码游戏研发将带来庞杂市场开垦、拓展空间,估计公司2016-2018 年达成的支出判袂为26.65 亿元、31.06 亿元和34.71 亿元,判袂同比增加13.91%、16.55%和11.76%;达成归属母公司的净成本判袂为7.08 亿元、9.36 亿元和10.83 亿元,判袂同比增加8.08%、32.25%和15.72%。对应摊薄后EPS 判袂为1.05 元、1.38 元和1.60 元,对象价50.4 元,支持“增持”评级。


风险提示:(1)新游戏上线进度低于预期;(2)人才丧失风险;(3)市场整体风险偏好下移风险。(中泰证券)

游族网络:手游及外洋发力驱动营收高增加


事务描摹:


1、公司公布 2015 年年报,支出 15.35 亿元,同比增加 81.94%,归属于上市公司股东的净成本 5.16 亿元,同比增加 24.35%。公司拟每 10 股转增 20股派发掘金红利 1.80 元(含税) .


2、公司拟募集资金不超出跨越 44.5 亿元,用于网游研运(9.7 亿元)、大数传闻明(11.9 亿)、收买青果灵动(19.4 亿)、了偿存款(3.5 亿).


事务评论:


页游稳健、手游业务快捷增加,全球化战略显露成绩。页游营收同比增加 9.24%达 8.1 亿,《魔法天国》 《女神联盟 II》 《大皇帝》等均维系优越显示,2015 年在易观的页游研发商排名中公司以 8%份额排名第三;而整体营收快捷增加主要在于手游的发生式显示,全年营收 7.21亿元,同比增加 623.05%,占公司营业支出比重从 11.81%擢升至46.95%。另一方面,在公司全球化战略的背景下,公司外洋业务营收7.71 亿元,同比增加 137.08%,占比 50.21%首超国际。自研手游产品《少年三国志》,单月流水历久支持在亿元左右,原创 IP 游戏 《女神联盟》外洋显示优越。公司拟收买青果灵动,擢升 3D 游戏研发本事,游戏国界进一步扩展。


建立大数据平台,大数据战略主动摆设推动。在大数据战略教导下,公司收买掌淘科技,自建 MOB 大数据平台,笼盖全球 32.8 亿搬动设备,圆满海量数据的获取和说明本事,有用消沉发行本钱并无望带来新的增加极。改日公司将着力建立大数据挖掘和说明平台,搭建大数据使用供职平台,发展方向除了游戏业务上的使用外,还将包括精准营销和基于机灵都市的大数据供职两个主要方向。


巨着《三体》催化 IP 热潮,制造强势 IP 多线追求影游联动。上市公司体外游族影业出品的《三体》估计于本年年中上映,届时将催化一轮IP 热潮,上市公司旗下的相关游戏产品无望迎来发生时机。 《女神联盟》大电影和系列产品筹办中, 《三体》版权宣布关闭,公司将络续争持以IP 为主旨聚合产品及资源的战略,对大 IP 项目实行全球化、系列化、产业化地制造,潜在发生力庞杂。


予以“买入”评级。公司页游维系上风,手游迅速增加,外洋市场发力,看好公司“全球化+大 IP+大数据”几大战略方向上的滋长潜力。


风险提示:内涵滋长性不及预期;投资标的事迹不及预期;体例性风险。


根源:长江证券

作者:郑介良 来源:灯火澜珊
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